2009-06-03
國企遭遇跨國投行金融衍生品“圈套”
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 因?yàn)榇钨J危機(jī)的發(fā)生，曾經(jīng)充滿耀眼光環(huán)的金融衍生品還原了投機(jī)的本來面目。在全球金融危機(jī)波及面越來越廣的背景下，國內(nèi)不少企業(yè)正面臨一場由投資金融衍生品帶來的“災(zāi)難”。西方投行在香港炮制的那些衍生品圈套，將一個個送上門的中國企業(yè)輪番放倒。2008年[url=*news.xinhuanet.*/fortune/2009-01/19/content_10680634.htm]東方航空[/url]、[url=*news.xinhuanet.*/fortune/2009-04/17/content_11198545.htm]中國國航[/url]、中國遠(yuǎn)洋等企業(yè)投資虧損合計(jì)上百億元，國資委初步統(tǒng)計(jì)23家央企虧損高達(dá)數(shù)百億元。其中單東航衍生品虧損就高達(dá)62億元，幾乎是其2008年全部的利潤。多家國企曝光金融衍生品套期保值巨虧之后，國資委開始全面清查。 不僅僅是企業(yè)，國內(nèi)一部分“先富起來”的人群，也成為這些金融衍生品的“圈套”對象。金融衍生品究竟具有怎樣的魅力引眾多投資者不惜投入巨額資金，又帶來巨額虧損？ 2002年，剛剛畢業(yè)的穆斯塔克·卡帕斯（Mushtaq Kapasi）受到美國Allen & Overy律師事務(wù)所重用，被派往香港從事律師工作，由于他擁有數(shù)學(xué)學(xué)位，于是一些金融衍生品的專家找到他，讓他把他們手中的產(chǎn)品翻譯成英語法律文本，以便對外銷售。剛剛開始了解衍生品的時候，穆斯塔克·卡帕斯認(rèn)為這些東西可以幫助企業(yè)降低風(fēng)險(xiǎn)，自己在做一件功德無量的事情。 但一年多以后，長時間的接觸讓他明白這種東西的設(shè)計(jì)為何如此復(fù)雜迷人，實(shí)際就是一個精心設(shè)計(jì)的圈套，讓根本就弄不懂產(chǎn)品的投資人乖乖入彀，然后再以所謂市場規(guī)則堂堂正正地對他們進(jìn)行掠奪。 [color=#000000] 深南電險(xiǎn)遭破產(chǎn) 交易緊急“剎車”[/color] 在投資金融衍生品的中國企業(yè)中，最幸運(yùn)的當(dāng)屬深圳南山熱電股份有限公司（下稱“深南電”）。 2008年10月下旬，證監(jiān)會的一份通知“緊急”叫停了深南電與高盛(Goldman Sachs)一家子公司簽署的兩份石油衍生品對沖合約，稱深南電未曾恰當(dāng)對上述合約予以披露，且不符合決策程序，合約不合法。 證監(jiān)會發(fā)出這一通知之際，油價已跌至每桶70美元以下。按照此前雙方簽訂的合約，若此時油價繼續(xù)下跌，深南電將必須開始向高盛子公司支付巨額資金。 事情緣于2008年3月，高盛旗下的商品交易公司杰潤（J.Aron）公司找上了深南電，與他們簽訂了一紙合約，為他們做480萬桶頭寸“套期保值”。 這家發(fā)電公司全年發(fā)電耗油約為629萬桶，做了套期保值之后，如果未來國際油價大漲，他們可以通過賣出“套期保值”合約創(chuàng)造的盈利來彌補(bǔ)石油漲價帶來的購買成本，從本意上來講，是為了減少企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，但在國際投行的手里，卻玩成了一場刺激的賭局。 | ||||